וורן באפט מכר 41% מהאחזקות של ברקשייר בבנק אוף אמריקה ומשקיע במותג צרכני מפורסם שזינק ב-7,200% מאז ההנפקה
רוצים לדעת למה המשקיעים הגדולים בוול סטריט מתרגשים כל רבעון? הנה הסיבה שתשנה את הדרך שבה אתם משקיעים.
יש משהו מרתק שקורה כל 45 יום אחרי סוף רבעון בשוק ההון האמריקאי. משקיעים מוסדיים עם לפחות 100 מיליון דולר בניהול חייבים לחשוף את כל המהלכים שלהם ל-SEC בטופס שנקרא 13F. זה בעצם כמו להציץ מעבר לכתף של הגאונים הגדולים של וול סטריט ולראות בדיוק מה הם קונים ומוכרים.
ואין אף אחד שהמהלכים שלו מעניינים יותר מאלו של וורן באפט.
למה כולם עוקבים אחרי באפט?
תקשיבו לזה: מאז שבאפט לקח את ההגה של ברקשייר האת'וויי לפני 60 שנה, מניות החברה ניצחו את ה-S&P 500 ב-134 פעמים בתשואה הכוללת. במילים פשוטות – לחקות את המהלכים של באפט זו דרך מוכחת להתעשר לטווח ארוך.
לפי הדיווח החדש של ברקשייר לרבעון השני של 2025, באפט היה עסוק מאוד. הוא המשיך למכור את המניה השלישית בגודלה בתיק שלו – בנק אוף אמריקה – אבל גם הוסיף למניה של מותג צרכני מוכר שעלתה ביותר מ-7,200% מאז ההנפקה שלה לפני 21 שנה.
באפט מוכר בגדול את בנק אוף אמריקה – וזה לא במקרה
אנחנו רגילים לחשוב על באפט כמשקיע של "קנה והחזק", אבל במציאות הוא מוכר מניות באופן עקבי כבר כמעט שלוש שנים. ב-11 הרבעונים האחרונים (מאוקטובר 2022 עד יוני 2025), באפט מכר יותר מניות ממה שקנה – בסכום מצטבר של 177.4 מיליארד דולר.
אחת המניות הגדולות שתרמו לסכום העצום הזה היא בנק אוף אמריקה. מאז 17 ביולי 2024, באפט מכר 427,584,631 מניות של הבנק – ירידה של 41% בסך הכל. רק ברבעון השני הוא מכר כ-26.3 מיליון מניות.
מה עומד מאחורי המכירות?
ההסבר הפשוט הוא שבאפט נועל רווחים בשיעורי מס נוחים. באסיפת בעלי המניות השנתית של ברקשייר במאי 2024, באפט ציין שמכירת מניות אפל (האחזקה הגדולה ביותר שלו) הגיונית כי שיעור מס החברות נמצא בשפל של עשרות שנים.
אבל יש סיבה נוספת שצריכה לדאוג אתכם:
באפט מבין בנקים יותר מכל סקטור אחר. המכירות המתמשכות שלו עשויות לאותת על דאגה מירידה עתידית בהכנסות הריבית נטו של הבנק. בנק אוף אמריקה הוא הבנק הכי רגיש לשינויים בריבית בארה"ב. כשהפד העלה ריביות במהירות שיא בין מרץ 2022 ליולי 2023, ההכנסות של הבנק זינקו. אבל עכשיו, כשהפד במחזור הורדות ריבית ממושך, ההכנסות עלולות להיפגע יותר מהמתחרים.
בנוסף, באפט הוא משקיע ערך קיצוני, ובנק אוף אמריקה כבר לא המציאה שהיה פעם. כשברקשייר השקיעה לראשונה 5 מיליארד דולר במניות בכורה של הבנק באוגוסט 2011, המניה נסחרה בהנחה של 68% לערך הנכסי. נכון לסגירת המסחר ב-14 באוגוסט, המניה נסחרת בפרמיה של 28% לערך הנכסי.
באפט לוקח נתח גדול יותר מהעוגה – ברבעון הרביעי ברציפות
בצד השני של המתרס, הבוס של ברקשייר פתח פוזיציות בשש חברות חדשות ברבעון השני – כולל חשיפת "מניית המסתורין" שלו – והגדיל את האחזקות בעוד שש חברות קיימות.
לרבעון רביעי ברציפות, רשת המזון המהיר המפורסמת דומינו'ס פיצה הייתה ברשימת הקניות. כולל דיבידנדים, דומינו'ס החזירה יותר מ-7,200% מאז ההנפקה שלה. למרות שרק 13,255 מניות נוספו ברבעון השני, זה הגדיל את האחזקה של ברקשייר בחברה ל-7.8%!
למה באפת מתלהב מדומינו'ס?
1. אמון צרכנים שלא יסולא בפז
דומינו'ס בנתה אמון עם צרכנים לאורך זמן. בסוף שנות ה-2000, החברה הודתה בטעויותיה והבטיחה להשתפר. הפתיחות הזו והפיתוח המתמיד במשך 15 השנים האחרונות יצרו קשר חזק עם הצרכנים.
2. עמידה ביעדי צמיחה
משהו שבאפט אוהב בדומינו'ס הוא היכולת שלה לעמוד או לעבור יעדי צמיחה לחמש שנים. התוכנית הנוכחית שלהם, שהוצגה בסוף 2023, נקראת "Hungry for MORE". דומינו'ס משתמשת בבינה מלאכותית לשיפור שרשרת האספקה והתפוקה, תוך הסתמכות על תוכנית הנאמנות והזכיינים לבניית המותג.
3. החזרת הון לבעלי מניות
לא סוד שבאפט אוהב עסקים שמתגמלים את בעלי המניות. דומינו'ס מגדילה את הדיבידנד השנתי כבר יותר מעשור, ורוכשת חזרה מניות באופן קבוע. עבור עסקים עם רווח נקי יציב או גדל, רכישות חוזרות מגדילות את הרווח למניה והופכות את המניה לאטרקטיבית יותר.
4. הערכת שווי אטרקטיבית
מניית דומינו'ס נסחרת בהנחה למכפיל הרווח הצפוי הממוצע שלה בחמש השנים האחרונות. מכפיל הרווח הצפוי של קצת יותר מ-23 מתרגם להנחה של 16% ביחס למכפיל הממוצע מאז 2020. בשוק מניות יקר היסטורית, באפט בהחלט מחפש מציאות.
מה זה אומר לכם כמשקיעים?
המהלכים של באפט מלמדים אותנו שיעור חשוב: אל תתאהבו במניות. גם כשמדובר בחברות מצוינות כמו בנק אוף אמריקה, כשהתנאים משתנים והערכות השווי מנופחות – הגיע הזמן למכור.
מצד שני, חפשו חברות עם יתרונות תחרותיים ברורים, צמיחה עקבית והערכות שווי סבירות – בדיוק כמו דומינו'ס.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
