התעריפים של טראמפ עלולים להטביע את השוק – אבל למשקיעים יש בעיה רצינית יותר

תחשבו שאתם יודעים מה מסוכן לכסף שלכם? חכו לשמוע את הסיפור המלא.

ה-S&P 500 זינק ב-30% מאז השפל באפריל. נשמע מדהים? לא כשמבינים שהשוק נסחר במכפילים שהובילו להתרסקות בכל פעם בהיסטוריה. וזה לא הכל – שוק העבודה האמריקני מוסיף משרות בקצב האיטי ביותר מזה שנים, והסיבה? אי הוודאות שיצרו התעריפים חסרי התקדים של הנשיא טראמפ.

הנתונים שהממשל לא רוצה שתראו

הלשכה לסטטיסטיקה של עבודה (BLS) פרסמה בהתחלה שהכלכלה האמריקנית הוסיפה 286,000 משרות במאי ויוני. אחר כך? תיקנו את הנתון ל-33,000 בלבד. טראמפ טען ללא הוכחות שהמספרים עוותו כדי לפגוע בו ובמפלגה הרפובליקנית, ופיטר את נציבת ה-BLS אריקה מקאנטרפר – מהלך שכלכלנים הזהירו שעלול לערער את האמון בנתונים כלכליים עתידיים.

הדו"ח העדכני ביותר מביא חדשות גרועות עוד יותר: הכלכלה האמריקנית הוסיפה ממוצע של 27,000 משרות בלבד בחודש בין מאי לאוגוסט, ירידה דרמטית מ-123,000 משרות לחודש בין ינואר לאפריל. למעט תקופת הקורונה, קצב גיוס כוח אדם לא היה כה איטי מאז 2010, כשארה"ב עדיין התאוששה מהמיתון הגדול.

הנשיא טראמפ טוען שהכלכלה פורחת בזכות התעריפים שלו, אבל הצמיחה החלשה במשרות מספרת סיפור אחר לגמרי. עסקים מהססים לגייס עובדים כי מדיניות הסחר המשתנה כל הזמן יצרה סביבה של אי-ודאות מוחלטת.

הבעיה הגדולה יותר: השוק במחירים מטורפים

מעבר לתעריפים, למשקיעים יש בעיה רצינית הרבה יותר. ה-S&P 500 נסחר כעת ב-22.1 פעמים הרווחים הצפויים – פרמיה משמעותית לממוצע של 19.9 בחמש השנים האחרונות ו-18.5 בעשר השנים האחרונות.

מכפילים כאלה הם נדירים ביותר. למעשה, מלבד המצב הנוכחי, ה-S&P 500 השיג מכפיל רווח צופה פני עתיד מעל 22 רק בשתי תקופות בהיסטוריה:

• בועת הדוט-קום בסוף שנות ה-90
• מגפת הקורונה בתחילת שנות ה-2020

בשני המקרים, שוק המניות התרסק בסופו של דבר.

לחלופין, ל-S&P 500 יש כעת יחס CAPE (מחיר לרווח מתואם מחזורית) של 37.9, מעל הממוצע של 33.4 בחמש השנים האחרונות ו-31.3 בעשר השנים האחרונות. מדד הערכה זה – שמחשב ממוצע של רווחים מותאמי אינפלציה מהעשור הקודם – מראה שאנחנו מתקרבים לשוק המניות השני היקר ביותר בהיסטוריה.

מה זה אומר עבורכם?

השילוב של שוק עבודה חלש בגלל התעריפים ומחירי מניות מנופחים צריך להדליק לכם נורות אדומות. רוב האנליסטים בוול סטריט רואים פוטנציאל עלייה מועט במדד בחודשים הנותרים של 2025, וההיסטוריה מלמדת שהערכת השווי הנוכחית אינה ברת קיימא לאורך זמן.

זה קל להיסחף כשה-S&P 500 דוהר משיא לשיא, אבל מוקדם או מאוחר, משהו ישבור את הסנטימנט השורי שנושא את השוק היום, והמניות יירדו – אולי באופן משמעותי.

משקיעים חכמים צריכים להיות זהירים בסביבת השוק הנוכחית. זה לא הזמן להיסחף אחרי ההמון או לקחת סיכונים מיותרים. ההיסטוריה מלמדת שכשהשוק במחירים כאלה והכלכלה מראה סימני חולשה, התיקון הוא רק עניין של זמן.

מה לעשות עכשיו?

בתקופות כאלה, ניהול סיכונים הופך קריטי. גיוון התיק, שמירה על עתודות מזומן והימנעות ממינוף יתר הם כללי יסוד שרבים שוכחים בזמני אופוריה. אל תהיו אחד מאלה שנתפסים לא מוכנים כשהשוק מתהפך.

למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!