# למה הפד טועה כשהוא מתעקש לא להוריד ריבית – והסכנה שבכך
הפד חי באשליה מסוכנת. בעוד האינפלציה נחלשת והכלכלה מאטה, ג'רום פאוול ממשיך לחפש אויב שכבר לא קיים – וההתעקשות הזו עלולה לעלות לכולנו ביוקר.
כל יו"ר פד נזכר בגלל משהו מסוים. פול וולקר הכניע את האינפלציה בשנות ה-80. אלן גרינספן ניהל את בועת הדוט-קום. בן ברננקי נלחם במשבר הפיננסי. ג'נט ילן הייתה האישה הראשונה בתפקיד.
מה לגבי ג'רום פאוול? שתי מילים: מאוחר מדי
והאמת? הנשיא טראמפ צודק.
פאוול איחר להעלות ריבית כשהאינפלציה התחילה לבעבע ב-2021. איחר להודות שהאינפלציה לא "זמנית". ועכשיו? הוא שוב מאחר – הפעם להוריד ריבית.
ראינו את זה השבוע כשהפד השאיר את הריבית ללא שינוי בפגישה השמינית ברציפות, למרות שהאינפלציה נחלשת והצמיחה מאטה.
במאמר היום אני אסביר למה אני כל כך מתוסכל מהפד, אראה לכם את הסימנים המדאיגים בנתונים, ואגלה איך אתם יכולים להרוויח מהמצב הזה.
הפד ממשיך לדרוך במקום
בואו נתחיל עם ישיבת הפד מהשבוע. הם השאירו את הריבית ללא שינוי – שוב. זו הפגישה החמישית ברציפות בלי שינוי, עם ריבית תקועה בטווח של 4.25%-4.50% מדצמבר 2024.
החדשות הטובות: הפד הכיר בכך שהכלכלה נחלשת.
החדשות הרעות: זה לא מספיק בשבילם כדי להוריד ריבית.
מעניין שכריסטופר וולר ומישל באומן הצביעו נגד. זו הפעם הראשונה מזה 30 שנה ששני חברים מצביעים נגד ההנהגה.
אבל בואו נהיה כנים לרגע
רוב חברי הפד חיים בעולם של אשליות.
הם מחפשים מפלצת אינפלציה שלא קיימת – ותוך כדי מתעלמים מהאותות שצועקים להם בפנים.
מה הנתונים באמת אומרים לנו
דוח מדד ההוצאה האישית (PCE) – המדד המועדף על הפד – פורסם הבוקר.
מדד הליבה עלה ב-0.3% ביוני (הציפיות היו ל-0.2%). בחישוב שנתי: 2.8% – בדיוק כמו בחודש הקודם.
אז כן, יש הפתעה קלה. אבל האינפלציה לא משתוללת.
עוד נתונים מהדוח:
- ההוצאה האישית הריאלית עלתה ב-0.3% – התאוששות צנועה אחרי ירידה במאי
- ההכנסה האישית עלתה ב-0.3% – גם כן התאוששות קלה
- שיעור החיסכון ירד – סימן שהצרכנים נשענים על אשראי
האמת מאחורי הנתונים
מעבר לדוח השבוע, האינפלציה מפתיעה כלפי מטה באופן עקבי. מדד המחירים לצרכן (CPI) הגיע מתחת לציפיות חמישה חודשים ברציפות.
אני צועק את זה שוב ושוב – והפד ממשיך להתעלם.
למה זה קורה? ארבע סיבות מרכזיות:
- דפלציה בסין – המחירים שם יורדים והם מייצאים את זה לכל העולם
- מלאים עודפים – חברות הצטיידו במלאי כדי להקדים מכסים
- חולשה גלובלית – קשה להעלות מחירים כשהכלכלות חלשות
- הדולר מתחזק – וזה יקזז את השפעת המכסים
אבל פאוול מתעקש שיש "דרך ארוכה ללכת". הוא אפילו אמר שזה "מוקדם מדי" להבין את השפעת המכסים, כאילו הוא מחכה לאיזה זינוק אינפלציה דמיוני.
הסוד הגדול: כמעט כל האינפלציה באמריקה קשורה לנדל"ן
ומחירי הנדל"ן? הם נחתכים ברוב המדינה. יש עודף של נכסים להשכרה. כשמרכיב השכירות ב-CPI יישבר – האינפלציה עלולה לצנוח הרבה מתחת ליעד של 2%.
העולם כבר הבין – למה הפד לא?
הבנק המרכזי האירופי מוריד ריבית. בנק אנגליה צפוי לעקוב. אפילו סין חותכת ריביות.
אנחנו נשארים עם הריביות הריאליות הגבוהות בעולם המפותח.
וזה בא עם מחיר: הדולר מתחזק (לא רע לגמרי), אבל הצמיחה מאטה, הרווחים מתנדנדים, והון מחפש מקומות בטוחים יותר.
מה צפוי קדימה
אחרי ישיבת הפד ונתוני ה-PCE, השוק קלט את המסר.
לפי כלי ה-FedWatch של CME, יש עכשיו 61% סיכוי שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי בספטמבר – עלייה מ-40% לפני שבוע ו-5% לפני חודש.
אבל הנה השורה התחתונה:
הפד מסתכל על הנתונים דרך העדשה הלא נכונה. הם צריכים להוריד בספטמבר, שוב בדצמבר, ועוד ארבע פעמים בשנה הבאה. הם צריכים להוריד את הריבית ל-3% בערך.
ואם הם ימשיכו לחכות? הם עלולים לשבור משהו.
מה זה אומר למשקיעים
זה אומר שהפד שוב מאחר את הקצב. אבל הפעם, השווקים לא יחכו.
הכסף החכם כבר ממצב את עצמו מחדש. ושינוי מדיניות שקט מוושינגטון עומד להאיץ את המגמה עוד יותר.
מוקדם יותר השנה, הנשיא טראמפ חתם על הנחיה שמניחה את הבסיס לאסטרטגיית השקעה לאומית חדשה. למרות שזה לא עלה לכותרות, אני מאמין שזו אחת היוזמות הפדרליות החשובות ביותר בעשור האחרון.
בקיצור, אני מאמין שזה יוביל ליצירת קרן הון ריבונית ראשונה בארה"ב.
במקום למסות או ללוות יותר, הקרן הזו תנצל נכסים שהממשלה כבר מחזיקה – קרקעות, משאבים, תשתיות – ותתחיל להשקיע בחברות שמיושרות עם העדיפויות הלאומיות.
כבר עכשיו, קבוצה נבחרת של חברות ציבוריות מרוויחה מהשינוי הזה.
פרסמתי דוח חדש עם כל הפרטים – ואני רוצה שתראו אותו בעצמכם.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
