המשבר החבוי: איך מחסור בחשמל עלול לעצור את מהפכת ה-AI – ו-10+ מניות שיפתרו את הבעיה

תחשבו שאתם יודעים הכל על מהפכת ה-AI? תחשבו שוב. הנה הגרף החשוב ביותר של העשור – והוא לא על צ'יפים או תוכנה.

במשך שנים אני צועק על מגמת-העל של AI – צ'יפים, ענן, תוכנה, רובוטיקה… הכל. אבל הגרף שאני עומד להציג לכם עשוי להיות הגרף החשוב ביותר של AI בעשור הקרוב:

הגרף הזה מגיע ממחקר של מורגן סטנלי ומציג "מחסור כוח" מתקרב – הפער העצום בין כמות החשמל שמרכזי הנתונים של אמריקה יצטרכו לבין מה שהרשת האמריקאית יכולה לספק באופן ריאלי.

בעברית פשוטה: מהפכת ה-AI עומדת להתנגש בקיר של פיזיקה.

מורגן סטנלי מעריכים שבין 2025 ל-2028, מרכזי נתונים בארה"ב יצטרכו 57 גיגה-וואט נוספים של כוח. זה כמו להוסיף את צריכת החשמל של עשרות ערים גדולות… בתוך שלוש שנים בלבד.

אבל כרגע, יש רק 6 GW בבנייה…

הרשת יכולה לספק אולי 15 GW של קיבולת פנויה… זה משאיר מחסור של 36 GW… חור אדום פעור בגרף.

אנחנו קוראים לזה "המשבר" (The Crunch) – הרגע שבו השאיפות של AI עולות על אספקת האנרגיה הדרושה להזין אותן.

וזה עשוי להצית את הזדמנויות ההשקעה המבטיחות ביותר ב-AI בחמש השנים הקרובות.

למה המשבר הזה הוא עניין גדול

כולם היו אובססיביים לגבי GPU, מוליכים למחצה, והאם Nvidia יכולה להמשיך לשלוח טריליוני טרנזיסטורים. אבל הגרף הזה אומר לנו שצוואר הבקבוק האמיתי הוא לא צ'יפים… זה גיגה-וואטים.

אין חשמל, אין AI. נקודה.

אם ארה"ב לא תוסיף 36 GW של אספקה חדשה עד 2028, כמה פרויקטים של מרכזי נתונים בשווי טריליונים אפילו לא יוכלו להדליק את המתג.

זה משנה לחלוטין את השיחה על השקעות. המנצחים של מהפכת ה-AI הם לא רק החשודים הרגילים – Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), ו-Alphabet (GOOGL).

המנצחים החדשים יהיו החברות שיפתרו את המשבר.

איך לסגור את הפער עד 2028

1. גז טבעי: התיקון המהיר (~12 GW)

תחנות כוח גז מהירות לבנייה (2-4 שנים) ומספקות כוח בסיס אמין. הן כמעט בוודאות ימלאו חלק מהמחסור. חשבו על Vistra (VST) ו-Constellation (CEG).

אבל גז מגיע עם מטען – פליטות, פוליטיקה ואישורים. זה לא יכסה את כל הפער.

2. אנרגיות מתחדשות + אחסון (~8 GW אפקטיבי)

סולארי ורוח ימשיכו לגדול. ענקיות הטכנולוגיה כבר חותמות על הסכמי רכישת חשמל ירוק (PPAs) ענקיים. אבל הנה הבעיה: 20 GW של סולארי עשויים לספק רק כ-5 GW של כוח קבוע. אחסון עוזר, אבל הוא יקר.

עדיין, זה יכול להוסיף כ-8 GW לסגירת המשבר. מניות רלוונטיות כוללות First Solar (FSLR), Enphase (ENPH), ו-AES Corp (AES).

3. כורים מודולריים קטנים (SMRs) ומיקרו-כורים (~12-15 GW)

והנה ההימור הגדול (וההזדמנות הגדולה ביותר)…

כורים מודולריים קטנים (SMRs) ומיקרו-כורים יכולים להיבנות במפעל, להישלח על משאיות, ולהתחבר כמעט בכל מקום. הם נעים בין 5 ל-300 מגה-וואט ליחידה ויכולים להיות ממוקמים ממש ליד מרכזי נתונים – תוך עקיפת צווארי בקבוק ברשת.

והם מהירים. במקום מגה-פרויקט של 10-15 שנה, SMR יכול להיפרס תוך 2-5 שנים בלבד.

לכן אנחנו אופטימיים ש-SMRs ומיקרו-כורים ימלאו את החלק הגדול ביותר של המשבר – 12 עד 15 GW עד 2028.

שמות מפתח לצפייה:

• Oklo (OKLO): בגיבוי של סם אלטמן, מכוונים לפריסות ראשונות באמצע העשור. אחד המועדפים שלנו.
• BWXT (BWXT): בונים כורים עבור NASA ומשרד ההגנה; כבר עובדים על מיקרו-כורים צבאיים. עוד בחירה מובילה.
• Nuscale (SMR): מתמודדים עם עיכובים אבל עדיין יש להם סיכוי, עם גיבוי ממשלתי חזק.
• X-energy: בגיבוי משרד האנרגיה, מכוונים לפריסות מאוחר יותר בעשור.

אל תתעלמו מהרוח הגבית האסטרטגית: הצבא האמריקאי כבר מזמין את פרויקט יאנוס לפריסת מיקרו-כורים בבסיסים צבאיים. ברגע שזה יוכח, ענקיות טכנולוגיה מסחריות כמו Microsoft ו-Google יהיו הבאות.

4. יעילות ואופטימיזציה (~2-4 GW נחסכים)

לצד הגדלת ההיצע, ענקיות הטכנולוגיה ישקיעו רבות בהפיכת מרכזי הנתונים ליעילים יותר – תוך צמצום הביקוש הכולל לאנרגיה.

שיפורים בקירור, ניצול שרתים ויעילות צ'יפים יכולים להפחית את צורכי החשמל בכמה גיגה-וואטים. זה לא ענק, אבל זה חשוב. חשבו על Vertiv (VRT) ו-Eaton (ETN) כמניות פוטנציאליות.

תחברו הכל, והנה איך המשבר יכול להיפתר:

• גז טבעי: ~12 GW
• מתחדשות + אחסון: ~8 GW
• SMRs ומיקרו-כורים: ~12-15 GW
• רווחי יעילות: ~2-4 GW

סה"כ: ≈36 GW

שימו לב מי עושה את העבודה הכבדה כאן: SMRs ומיקרו-כורים.

למה SMRs הם הסוס השחור

כורים גרעיניים גדולים? פתרון מצוין לטווח ארוך, אבל איטי מדי. הם לוקחים יותר מעשור לבנייה.

SMRs ומיקרו-כורים, לעומת זאת, תפורים במיוחד לרגע הזה:

• מהירים לפריסה: 2-5 שנים במקום 10+.
• מיקום גמיש: התקנה ליד מרכזי נתונים ללא בניית רשתות ענק.
• כוח 24/7: בניגוד לרוח ושמש, הם לא תלויים במזג אוויר.
• גיבוי ממשלתי: משרד ההגנה, משרד האנרגיה, ועכשיו פרויקט יאנוס של הצבא.

SMRs כבר לא טכנולוגיית "יום אחד". המשבר הופך אותם לצורך מיידי.

עסקת המשבר: מי מנצח

הגרעין הגרעיני

• Oklo (OKLO): המניה הטהורה ביותר של כורים קטנים.
• BWXT (BWXT): מובילת מיקרו-כורים עם חוזים עם משרד ההגנה/NASA.
• Nuscale (SMR), X-energy: קלפים פראיים שעשויים להתאושש אם האימוץ יואץ.
• Cameco (CCJ): ספקית אורניום – אין דלק, אין כורים.

רשת והעברה

• Quanta (PWR), Eaton (ETN), Schneider Electric (SBGSY): הרחבה ומודרניזציה של הרשת כדי לספק את כל הכוח החדש.

חברות חשמל ו-IPPs

• Constellation (CEG), Vistra (VST): חברות חשמל שמחזיקות במפעלים ומוכרות את החשמל.

REITs של מרכזי נתונים

• Equinix (EQIX), Digital Realty (DLR): יותר כוח = יותר קיבולת = יותר הכנסות.

המילה האחרונה

זה הזעזוע הנפטי של המאה ה-21.

במאה ה-20, נפט היה הסחורה של צוואר הבקבוק. בשנות ה-2020, זה חשמל. AI הפך את החשמל לנפט החדש.

מחסור של 36 GW עד 2028 שווה ערך לבניית 30-35 כורים גרעיניים… או להפעלת כל מדינת קליפורניה. זה הסקאלה של המשבר.

אז כן, מהפכת ה-AI היא אמיתית. אבל היא עומדת לפגוע בקיר של פיזיקה. מרכזי נתונים לא רצים על קוד… הם רצים על קילו-וואטים.

ולכן המשבר הוא נושא ההשקעה החשוב ביותר (והמתעלמים ממנו) של עשור ה-AI.

אם אתם רוצים להיות ממוקמים לא רק עבור תוכנת ה-AI והצ'יפים, אלא עבור מהפכת האנרגיה שמפעילה אותם, SMRs ומיקרו-כורים הם הכרטיס שלכם.

וול סטריט עדיין רואה אותם כ"טכנולוגיית מחר". אבל כשחוות GPU יתחילו להקפיץ מפסקים וענקיות הטכנולוגיה יבינו שהן לא יכולות לעמוד בקצב, SMRs לא יהיו אופציונליים… הם יהיו חיוניים.

המשבר יחליט עד כמה רחוק AI יכול להגיע, ומי יתעשר מזה.

הגל הבא של AI קורה ברובוטיקה: שם AI קופץ מהמסך אל העולם האמיתי. מפעלים, מחסנים ואפילו בתי חולים פורסים מכונות חכמות המופעלות על ידי אותם אלגוריתמים שמניעים את הרווחים של ענקיות הטכנולוגיה.

זוהי ההרחבה הטבעית של מחזור-העל של AI – ושם אנחנו רואים את הזדמנות ה-10x הבאה מתהווה.

למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!