סימנים להתפצלות בשוק: האם השיא כבר כאן?

# סימנים לפסגת "Blow Off" בשוק המניות – הזיקוקים מגיעים **האם אתם מוכנים למסיבה הגדולה ביותר של וול סטריט? תקשיבו טוב – כי מה שעומד לקרות יכול להפוך אתכם לעשירים… או לשבור אתכם לגמרי.** הסוחר האגדי פול טיודור ג'ונס צופה זיקוקי די-נור מאסיביים בשוק. הבוקר, בראיון ל-CNBC, הוא הטיל פצצה: "כל המרכיבים מוכנים לסוג של התפוצצות. ההיסטוריה מתחרזת, אז אני מנחש שגרסה כלשהי של זה תקרה שוב. אם משהו, עכשיו זה הרבה יותר פוטנציאלית נפיץ מ-1999." ג'ונס אמר שמשקיעים חייבים להישאר זריזים בקטע האחרון הזה – "אתם חייבים לעלות ולרדת מהרכבת די מהר" – אבל הדגיש למה אתם רוצים להיות בשוק (ולהיות מוכנים לצאת): "אם אתם רק חושבים על שווקי שוורים, העליות הגדולות ביותר במחירים תמיד מתרחשות ב-12 החודשים שלפני הפסגה. זה בערך מכפיל את הממוצעים השנתיים, ואם אתם לא משחקים את זה, אתם מפספסים את המיץ. אם אתם כן משחקים את זה, אתם חייבים רגליים ממש שמחות, כי יהיה לזה סוף ממש ממש רע." אז איך אנחנו נמנעים מה"סוף הממש רע" הזה? ## המפה שלנו לטירוף – ואיך להשתמש בה לטובתכם ביום שני האחרון, הצגנו את "מפת הטירוף" שלנו – סדרה של אבני דרך של שוק שוורים מאוחר שסוללות את הדרך לפסגה/התפוצצות בסופו של דבר. המטרה שלנו? לעקוב אחרי הטירוף בשלב המאוחר הזה כדי לזהות מתי לקחת רווחים מהשולחן ולזוז הצידה. אחת מאבני הדרך האלה הייתה "ספקולציה מעל מהות": כשהסיפורים שווים יותר מהרווחים מחירי המניות מונעים פחות על ידי רווחים ויותר על ידי נרטיבים – חשבו על ה"קליקים לא לבנים" של הדוט-קום, הבטחות של קריפטו שחותך את המתווכים ומשנה כל מיני סקטורים, או "האמזון הבא"… היום, סטארט-אפים של AI עם הכנסות מועטות מקבלים מכפילי מחיר-למכירות תלת ספרתיים, וכמה IPO מכפילים ביום הראשון. ובכן, יש לנו נתונים חדשים לקחת בחשבון… ## ג'ף בזוס מזהיר: "זה קורה שוב" מייסד אמזון ג'ף בזוס העלה את הנושא הזה ביום שישי, בנאום בשבוע הטכנולוגיה האיטלקי בטורינו. "במהלך בועות, כל ניסוי או רעיון מקבל מימון. הרעיונות הטובים והרעיונות הרעים. ולמשקיעים קשה באמצע ההתרגשות הזאת להבחין בין הרעיונות הטובים לרעיונות הרעים. וזה כנראה קורה גם היום," אמר בזוס. בזוס נתן דוגמה של חברה של שישה אנשים שמקבלת מיליארדי דולרים של מימון. זו "התנהגות מאוד חריגה", ובכל זאת סוג כזה של פעילות קורה היום. ראיתי גרסאות של זה ברמה האישית בחודשים האחרונים. אני משקיע מדי פעם בסטארט-אפים קטנים של הון סיכון דרך AngelList. במהלך השנה האחרונה, מספר החברות שגייסו כסף עם "AI" בשם שלהן התפוצץ. המספרים המטורפים של AI חברות יוצאות בסבבים מוקדמים עם הערכות שווי של 30 מיליון דולר, 40 מיליון דולר, אפילו 50+ מיליון דולר רובן עדיין לא הניבו הכנסות (או מעט מאוד) Carta.com מדווח שהערכות שווי ה-seed לסטארט-אפים של AI היו גבוהות ב-42% מאלו של חברות שאינן AI בשנה שעברה והנה רויטרס מיום שישי האחרון: "סטארט-אפים של בינה מלאכותית מושכים סכומי שיא של הון סיכון, אבל כמה מהמשקיעים הגדולים בעולם הזהירו שהערכות שווי בשלב מוקדם מתחילות להיראות מוקצפות…" ## אז איפה זה משאיר אותנו? ביום שני האחרון, נתנו לקטגוריה "ספקולציה מעל מהות" ציון של "צהוב נוטה לאדום" במפת הטירוף שלנו, וכתבנו ש"יסודות פחות חשובים בפינות החמות ביותר של AI". בואו נדחוף את זה למעמד "אדום" מלא. זה אומר ששתיים מחמש הקטגוריות שלנו כעת רשמית ב"אזור הסכנה" (השנייה היא "כסף קל ומינוף"). שיהיה ברור – אנחנו עדיין רוכבים על השור הזה. מומנטום/מגמה שוריים יכולים לדחוף מניות למחירים סטרטוספריים בטווח הקצר, הרבה מעבר למה שהיסודות מצדיקים. ואנחנו לא הולכים להגיד "לא" לרווחים האלה. אבל אנחנו זהירים, נשארים זריזים, וצופים מקרוב שלא יותר מדי ציונים יעברו ל"אדום". כמו הפתגם הישן אומר: "כל עוד המוזיקה מנגנת, תמשיכו לרקוד – אבל תרקדו קרוב לדלת." ## עוד נתון שיגרום לכם לרקוד קרוב ליציאה ביום שישי, MarketWatch הציג מאמר שמדגיש למה האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה, מייקל הארטנט, אומר שלשור הזה יש עוד מקום לרוץ. הארטנט מסביר ש"כל בועה בהיסטוריה נפוצה על ידי הידוק של הבנק המרכזי", ואז הוא מוסיף, "אף בנק מרכזי בעולם לא העלה ריביות בחודשיים האחרונים". בעוד שזה מעניין, הגישה ההגנתית שלנו גורמת לנו להתמקד בפרט אחר במחקר של הארטנט: "באופן מאיים, הארטנט שם לב שבחמשת החודשים האחרונים, השפל ב-S&P 500 נרשם ביום המסחר הראשון. זה לא קרה מאז 1928, ורוב המשקיעים יכירו את מה שקרה שנה אחר כך." ## פרויקט יורקטאון – ההזדמנות של 4 טריליון דולר מוקדם יותר אחר הצהריים, לוק לאנגו, המומחה שלנו לטכנולוגיה/AI, הציג אחת מההזדמנויות ההשקעה הגדולות ביותר על הרדאר שלו היום – "פרויקט יורקטאון". זהו השם שלו לאיפוס פיננסי דחוף שנחשב כל כך חשוב שהוא זכה לתמיכה דו-מפלגתית, תוך הצדת הקיפאון הפוליטי של וושינגטון. לפי לוק, יוזמה זו מתחקה אחר מסמך בן ארבעה עמודים שנחתם בשבועות האחרונים של הכהונה הראשונה של טראמפ. המטרה היא להבטיח את העצמאות הפיננסית של אמריקה מנושים זרים. למה זה חשוב עכשיו? עם חוב אמריקאי שמגיע ליותר מ-34 טריליון דולר, ויריבים כמו סין ויפן שמחזיקים חלקים מאסיביים באג"ח, מנהיגים משני הצדדים של המעבר הסכימו שהסיכון ל"סחיטה פיננסית" זרה הפך לאיום על הביטחון הלאומי. "פרויקט יורקטאון", שאמור להיכנס לתוקף בעוד שבועיים ב-21 באוקטובר באופן רשמי, מתאר מסגרת פיננסית חדשה שיכולה להפנות עד 4 טריליון דולר לפינה מוזנחת של השוק. "הערכות מסוימות מציעות רווחים של פי 10 ב-12 החודשים הבאים, פי 30 בשלוש השנים הבאות, ואפילו פי 100 עד 2030 עבור אלה שמבינים לאן הכסף הולך." בתדרוך של היום, לוק גם חשף שבע הזדמנויות ספציפיות הקשורות למעבר הזה – כולל בחירה חינמית אחת שהוא אומר שיכולה להכפיל את עצמה במהלך 12 החודשים הבאים. ## הגרפים שצריכים לגרום לכם לחשוב פעמיים בואו נסיים היום בחזרה ל"טירוף" בעזרת כמה ויזואליות שממחישות כמה מנופח השוק של היום. הם מגיעים מצ'רלי בילו מ-Creative Planning. סימני אזהרה ברורים: שיאים היסטוריים: הפעם האחרונה שהיה לנו רצף כזה ארוך של שיאים חדשים (מינוס 2023) הסתיימה ב-2000 יחס מחיר למכירות: יחס המחיר למכירות הנוכחי של ה-S&P עומד על 3.3 – הקריאה הגבוהה ביותר מאז 2000, וקילומטרים מעל החציון ההיסטורי של 1.60 מחוון באפט: היחס של ערך שוק המניות האמריקאי ל-GDP האמריקאי קפץ לשיא חדש של 217% – יותר משתי סטיות תקן מעל קו המגמה לטווח ארוך סימן אחרון לזמנים… מאז שהדגשנו באופן קבוע את הביפורקציה בכלכלה ובשוק המניות, בואו נסיים עם סימן לזמנים. כפי שאתם יכולים לראות מאתר השווקים החזויים, Kalshi, תוך שימוש בנתונים מאז 2004, חיפושים אחר "עבודה שנייה" פגעו בשיא של כל הזמנים. הם צפונה מהשיאים מהמשבר הפיננסי של 2008 ואפילו COVID. ## השורה התחתונה כל עוד המוזיקה מנגנת, תמשיכו לרקוד – אבל תרקדו קרוב לדלת. הזדמנויות אדירות עדיין קיימות, אבל הסיכונים גדלים. תהיו חכמים, תהיו זריזים, ותדעו מתי לצאת. למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!