המטבעות היציבים מאיימים על ויזה: האם הגיע הזמן למכור?
תקשיבו טוב: הסנאט האמריקני אישר השבוע חקיקה היסטורית למטבעות יציבים (Stablecoins). הקמעונאיות הענקיות כמו אמזון ו-וולמארט כבר מתכננות להנפיק מטבעות משלהן. המטרה? לעקוף את ויזה ולחסוך מיליארדי דולרים בעמלות. אבל לפני שאתם רצים למכור את מניות ויזה שלכם – עצרו. יש כאן יותר ממה שנראה לעין.
המהלך הגדול של הקמעונאיות
החוק החדש, שנקרא GENIUS Act, עדיין צריך לעבור את בית הנבחרים ולהגיע לחתימת הנשיא. אבל העצם שהוא עבר בסנאט? זה משנה משחק. החוק יחייב מנפיקי מטבעות יציבים להחזיק רזרבות מספיקות ולעבור ביקורות קבועות – בדיוק מה שהשוק היה צריך כדי להתחיל לסמוך על הטכנולוגיה הזו.
וכאן נכנסות הקמעונאיות הגדולות. וולמארט ואמזון – שתי הקמעונאיות הגדולות בארה"ב – כבר בוחנות הנפקת מטבעות יציבים משלהן. למה? כי הן משלמות 2%-3% עמלה על כל עסקה בכרטיס אשראי. ויזה עצמה גובה רק 0.1% – השאר הולך לבנקים ולתוכניות הקאשבק. מדובר במיליארדי דולרים בשנה שהקמעונאיות רוצות להשאיר בכיס.
המכשול הענק: אפקט הרשת של ויזה
אבל רגע – אם זה כל כך קל, למה הקמעונאיות לא פשוט מפסיקות לקבל ויזה? התשובה פשוטה: אפקט הרשת.
הנה המספרים שצריכים להדאיג כל מתחרה פוטנציאלי:
- 200 מדינות וטריטוריות שבהן פועלת ויזה
- 150 מיליון בתי עסק שמקבלים את הכרטיסים
- 4.8 מיליארד כרטיסי אשראי וחיוב במחזור
- 15 טריליון דולר בנפח תשלומים שנתי
כדי שמטבע יציב יצליח, הוא צריך לשכפל את שני הצדדים של הרשת הזו. צרכנים לא ישתמשו במטבע שלא מתקבל בכל מקום. בתי עסק לא יטרחו לקבל מטבע שאף אחד לא משתמש בו. זה מעגל שכמעט בלתי אפשרי לפרוץ.
הקאשבק – הנשק הסודי
ויש עוד משהו שכולם שוכחים: תוכניות הקאשבק והנקודות. הסיבה שכרטיסי האשראי יכולים להציע החזרים כל כך נדיבים היא בדיוק העמלות של 2%-3% שהבתי עסק משלמים. בלי העמלות האלה, אין קאשבק. ובלי קאשבק? מה בדיוק המוטיבציה של הצרכן לעבור למטבע יציב?
אז מה עושים עם המניה?
התשובה הקצרה: לא למכור בפאניקה.
המניה ירדה 10% על החדשות, אבל זה לא אומר שהיא מציאה אוטומטית. הרווח למניה צמח ב-10% ברבעון האחרון – בדיוק קצב הצמיחה הארוך טווח של ויזה. החברה לא תייצר צמיחה מטורפת, אבל צמיחה יציבה ועמידה לאורך זמן.
עם זאת, המניה נסחרת במכפיל רווח של 34 – פרמיה משמעותית למניה של חברה בוגרת. זה לא זול.
השורה התחתונה:
- אל תמכרו בפאניקה – המטבעות היציבים רחוקים מלאיים על המודל העסקי של ויזה
- אל תקנו אוטומטית – הירידה של 10% לא הופכת את המניה למציאה
- תעקבו אחרי ההתפתחויות – החקיקה עדיין לא אושרה סופית
היתרון התחרותי של ויזה – אפקט הרשת העצום שלה – עדיין חזק מאוד. המטבעות היציבים צריכים לעבור דרך ארוכה מאוד כדי להוות איום אמיתי. בינתיים, ויזה ממשיכה להדפיס כסף.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
