ג'רום פאוול נתן למשקיעי ה-S&P 500 בשורה מצוינת – והשוק כבר מגיב

רגע, רגע, רגע. אם אתם עדיין מתלבטים מה קורה עם הריבית ולאן הולך השוק – תפסיקו. ג'רום פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב, פשוט שלח אתמול את האות הכי ברור שאפשר: הורדת ריבית בספטמבר כמעט בטוחה.

למה זה כל כך חשוב עכשיו?

כל החודש המשקיעים היו על קוצים. מצד אחד, שוק העבודה מתחיל להראות סימני חולשה. מצד שני, המכסים של טראמפ מתחילים לדחוף את המחירים למעלה. והפד? תקוע באמצע עם דילמה בלתי אפשרית.

הנה הבעיה האמיתית: הפד לא רוצה שהאבטלה תעלה, אבל גם לא רוצה שהאינפלציה תתפרע שוב. הורדת ריבית יכולה לעזור לשוק העבודה, אבל היא גם עלולה לחמם מחדש את הכלכלה ולהעלות מחירים.

הדילמה של הפדרל ריזרב

פאוול וצוות ה-FOMC (הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח) עומדים מול משימה כמעט בלתי אפשרית בשנים האחרונות. הם ניסו לרסן את האינפלציה הגבוהה ביותר מזה 40 שנה – בלי לגרום למיתון חמור.

עד לאחרונה, נראה שהם מנצחים במלחמה הזו. שוק העבודה נשאר חזק, האינפלציה ירדה, וזה נראה כמו נחיתה רכה מושלמת.

אבל אז הגיעו המכסים של טראמפ ושינו את כל המשחק.

מכסים הם בעצם מס על יבוא, ורוב הכלכלנים חושבים שהעלויות בסופו של דבר יגלגלו לצרכנים ויציתו מחדש את האינפלציה.

מה בדיוק פאוול אמר?

בנאום שלו בג'קסון הול, פאוול הכיר בלחצים הסותרים משוק העבודה והאינפלציה, במיוחד כשהכלכלה ממשיכה לעכל מכסים שמשתנים די תכופות.

פאוול ציין שבטווח הקרוב "הסיכונים לאינפלציה נוטים כלפי מעלה, והסיכונים לתעסוקה כלפי מטה – מצב מאתגר". אבל הוא גם אמר שיש התקדמות בחזית האינפלציה ושההשפעה של המכסים על מחירי הצרכן צפויה להיות קצרת טווח.

"כשהמטרות שלנו במתח כזה, המסגרת שלנו קוראת לנו לאזן בין שני הצדדים של המנדט הכפול שלנו. שיעור המדיניות שלנו כעת קרוב יותר ב-100 נקודות בסיס לנייטרלי מאשר לפני שנה, ויציבות שיעור האבטלה ומדדי שוק העבודה האחרים מאפשרת לנו להמשיך בזהירות בעת שאנו שוקלים שינויים בעמדת המדיניות שלנו. עם זאת, כשהמדיניות בטריטוריה מגבילה, תחזית הבסיס והאיזון המשתנה של הסיכונים עשויים להצדיק התאמה של עמדת המדיניות שלנו."

התגובה המיידית של השוק

הרמז על "התאמה של עמדת המדיניות" שלח את השוק לטיסה. ב-22 באוגוסט, המשקיעים תמחרו סיכוי של 91% שהפד יוריד ריבית בספטמבר, עלייה מ-75% רק יום קודם לכן.

עם ריבית הפד הנוכחית בטווח של 4.25%-4.5%, שנמצאת ברמות גבוהות כבר כמה שנים, המשקיעים בבירור מקבלים בהקלה את החזרה להורדות ריבית.

מה זה אומר למשקיעים?

ריביות נמוכות יותר לא רק תומכות במחירי המניות, אלא גם מובילות לעלויות הלוואה נמוכות יותר – דבר שיעזור מאוד כשארה"ב מתמודדת עם משבר נגישות לדיור.

אבל תקשיבו טוב: אני עדיין חושב שצריך להישאר זהירים.

זכרו, השוק נמצא ליד שיאים של כל הזמנים ומתמחר הורדת ריבית בספטמבר כבר כמה חודשים. מה עוד? פאוול אמר בנאומו שהפד ממשיך לראות יעד אינפלציה של 2% לטווח הארוך. ה-CPI של יולי עדיין עלה ב-2.7% על בסיס שנתי, בעוד האינפלציה הליבה עלתה ב-3.1%.

איך לשחק את המהלך הזה?

בשלב זה, אני מצפה שהפד יתקדם עם הורדה של רבע נקודה בספטמבר, וזה שורי לשוק. אבל אני לא הייתי הולך all-in על ה-S&P 500 עדיין.

אם אתם חושבים להכניס כסף לשוק, הייתי מסתכל על:

• סקטורים שנסחרים בהערכות שווי סבירות יותר
• קרן S&P 500 במשקל שווה (equal-weighted)
• ETF-ים מגוונים שלא מרוכזים רק בענקיות הטכנולוגיה

השורה התחתונה

פאוול נתן למשקיעים בדיוק מה שהם רצו לשמוע. הורדת ריבית בספטמבר נראית כמעט ודאית, וזה חדשות מצוינות לשוק.

אבל – וזה אבל גדול – עדיין יש אי ודאות. המכסים של טראמפ, האינפלציה שעדיין מעל היעד, והעובדה שהפד טעה בעבר בהערכת האינפלציה כ"זמנית".

התכוננו להורדת ריבית, אבל אל תשכחו את ניהול הסיכונים. השוק יכול להפתיע, והנתונים הכלכליים עד ספטמבר עדיין יכולים לשנות את התמונה.

למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!