הנבואה שלי: זו החברה שתהיה מניית הבינה המלאכותית הכי יקרה ב-2026
תשכחו מכל מה שחשבתם שאתם יודעים על מרוץ הבינה המלאכותית. בעוד שכולם עסוקים בלהתלהב מאנבידיה ומהצ'יפים שלה, יש שחקן אחד שבונה בשקט אימפריה שאי אפשר לעצור – ואני מדבר על מיקרוסופט.
השוק האמריקאי התאושש בצורה מרשימה מהטלטלות שגרמו זעזועי המכסים של אפריל. עם ביצועי רווחים חזקים והתמתנות במתחים הגיאופוליטיים, משקיעים שוב מחפשים את הזוכה הטכנולוגי הבא.
אנבידיה (NVDA -2.20%) עשתה ריצה פנומנלית בשנים האחרונות, רכבה גבוה על גלי הביקוש ל-GPU. אבל יש מניה אחת שבונה חפיר הגנתי גדול בהרבה.
הכירו את הענקית שמשנה את כללי המשחק
מיקרוסופט (MSFT -0.93%) היא ענקית טכנולוגיה גלובלית שהטמיעה בינה מלאכותית בכל שכבה של המערכת האקולוגית שלה. למרות שאנבידיה ומיקרוסופט מתחרות כרגע על התואר של החברה היקרה ביותר בעולם, הגישה של מיקרוסופט יכולה לאפשר לה לעקוף את אנבידיה באופן משמעותי עד השנה הבאה. הנה למה.
מערכת אקולוגית מונעת בינה מלאכותית
אנבידיה מתמקדת בעיקר בפיתוח תשתית החומרה והתוכנה הנדרשת להניע את מהפכת הבינה המלאכותית המתמשכת. לעומת זאת, מיקרוסופט בנתה נוכחות חזקה הן בשוק תשתיות הבינה המלאכותית והן בשוק יישומי הבינה המלאכותית.
מיקרוסופט ממנפת טכנולוגיות בינה מלאכותית כדי להגביר ביצועים ולהוזיל עלויות בכל ערימת הטכנולוגיה, כולל עיצוב מרכזי נתונים, חומרה, תוכנת מערכת ואופטימיזציה של מודלים.
בהמשך, החברה הצליחה למנטז את טכנולוגיות הבינה המלאכותית שלה דרך מספר ערוצים – משימוש ישיר, כמו עוזרים וירטואליים של Copilot ביישומים כמו Microsoft 365, Dynamics 365 ו-GitHub, ועד שימוש עקיף דרך יישומי צד שלישי שנבנו באמצעות שירותי Azure AI שלה.
יתרון טכנולוגי שקשה לשכפל
מיקרוסופט גם מגדילה במהירות את תשתית הבינה המלאכותית שלה ושיחררה את משפחת Phi של מודלי שפה קטנים (38 מיליון הורדות) ואת BitNet b1.58, שרץ על מעבדים. זה הפחית את התלות של החברה ב-GPUs, מה שיכול לעזור להוזיל עלויות ולהרחיב את נגישות הבינה המלאכותית.
כלים ופלטפורמות של מיקרוסופט כמו GitHub, Visual Studio Code ו-Power Platform משמשים יותר ויותר על ידי מפתחים לבניית יישומי בינה מלאכותית. זה יוצר אפקט רשת חזק, שכן הערך של ההצעות האלה גדל במהירות עם תובנות חדשות שמספק בסיס המפתחים הקיים, ומושך עוד יותר מפתחים.
מיקרוסופט גם עיבדה מעל 100 טריליון טוקנים ברבעון השלישי, עלייה של פי חמישה על בסיס שנתי. הקנה המידה העצום הזה נתן לחברה יתרון נתונים חזק בתובנות תפעוליות ואופטימיזציה, ששחקני חומרה לא יכולים לשכפל.
תוצאות שמדברות בעד עצמן
תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2025 מדגישות את ההצלחה של אסטרטגיית הבינה המלאכותית של ההנהלה. הכנסות Azure ושירותי ענן אחרים עלו ב-33% על בסיס שנתי, כאשר שירותי בינה מלאכותית תרמו 16 נקודות אחוז לצמיחה הזו.
החברה גם דיווחה על עלייה פי שלושה בשימוש ב-Microsoft 365 Copilot ועלייה פי ארבעה בשימוש ב-GitHub Copilot על בסיס שנתי.
בסיס לקוחות דביק
לקוחות ארגוניים השתמשו באופן נרחב במוצרי הפרודוקטיביות העסקית של מיקרוסופט במהלך העשור האחרון. מכיוון שמוצרים אלה מוטמעים עמוק בתשתית של החברה, ללקוחות קשה לעבור למתחרים.
תוכנות ארגוניות אלה רואות שיעורי שימור לקוחות והכנסות חוזרות טובים עוד יותר עם שילוב בינה מלאכותית. יתר על כן, הקשרים הארגוניים ארוכי הטווח של החברה מספקים גם הזדמנויות למכירה צולבת והפצה, יתרון שחברות בינה מלאכותית טהורות אינן מסוגלות לשכפל.
כיום, יותר מ-230,000 ארגונים, כולל 90% מהחברות שמרכיבות את Fortune 500, משתמשים בעוזר הווירטואלי של החברה, Copilot. בניגוד למכירות GPU של אנבידיה, שהן עסקאות חד פעמיות, שירותי הבינה המלאכותית של מיקרוסופט מייצרים זרמי הכנסה חוזרים.
וחברות בוחרות לדחות רכישות GPU בכלכלה מהודקת יותר אך פחות סביר שיבטלו תוכנה קריטית למשימה שמנהלת את הפעילות היומיומית שלהן.
עסק מגוון
מיקרוסופט מייצרת הכנסות ממגוון רחב של מקורות, כולל תשתית מחשוב ענן, חבילת יישומי פרודוקטיביות, משחקים ופרסום. זה הפחית משמעותית את סיכון ריכוז העסקים של החברה הנובע מהסתמכות יתר על שוק יחיד או כמה שווקים.
כל האסטרטגיות האלה הובילו לנראות הכנסות יוצאת דופן. החברה סיימה את הרבעון השלישי עם התחייבויות ביצוע מסחריות נותרות (RPOs) של 315 מיליארד דולר, המייצגות עלייה של 34% על בסיס שנתי. ומודל ההכנסות השנתי של 98% של מיקרוסופט מציע תזרימי מזומנים צפויים יותר בהשוואה למכירות GPU בכמויות גדולות של אנבידיה, שתלויות מאוד במחזורי מוליכים למחצה ובבניית תשתיות בינה מלאכותית מתמשכת.
הסיכונים של אנבידיה
מקרה ההשקעה של אנבידיה הופך למסוכן עוד יותר כשאנחנו שוקלים את התחרות הגוברת מחברות כמו Advanced Micro Devices, אינטל ו-hyperscalers שמפתחים שבבים פנימיים. ככל שעלויות עומסי העבודה של היסק בינה מלאכותית עולות, יותר לקוחות יעדיפו להעביר עומסי עבודה מ-GPUs יקרים יותר למעבדים זולים יותר או לחפש שירותי תוכנה שיכולים לדחות את ההתיישנות של GPUs קיימים.
בנוסף, הגבלות יצוא מוגברות על מכירות GPU של אנבידיה לסין ולשווקים בינלאומיים אחרים מהוות גם רוח נגדית משמעותית. זה יכול לפגוע בקו העליון של יצרנית השבבים בשנים הקרובות.
האם מניית מיקרוסופט קנייה עכשיו?
מיקרוסופט נסחרת כיום ב-26.2 פעמים רווחים עתידיים, שזה נמוך מהממוצע שלה לחמש שנים של 33.2. למרות זאת, ההערכה היא בפרמיה, במיוחד עבור חברה שהיא לא רק בבינה מלאכותית אלא גם חברת תוכנה גדולה. לכן, חלק מהמשקיעים עשויים להרגיש לא בנוח לשלם הערכות שווי פרמיום של בינה מלאכותית עבור עסקי תוכנה מסורתיים.
אבל בינה מלאכותית משנה בהדרגה כל היבט של העסק של מיקרוסופט. התוצאות הפיננסיות של החברה ממשיכות להיות מרשימות למרות השקעות משמעותיות בתשתית בינה מלאכותית. ברבעון השלישי, שולי התפעול של מיקרוסופט עלו בנקודת אחוז אחת על בסיס שנתי ל-46%, בעוד תזרים המזומנים מפעילויות זינק ב-16% על בסיס שנתי ל-37 מיליארד דולר.
החברה גם שומרת על יתרת מזומנים והשקעות של 79.6 מיליארד דולר, מה שמבטיח גמישות פיננסית חזקה. לבסוף, ההנהלה נשארת מחויבת להחזיר ערך לבעלי המניות, כפי שמעידים 9.7 מיליארד דולר ששולמו בדיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות, עלייה של 15% על בסיס שנתי.
על רקע זה, זה אכן נראה סביר למדי שהחברה תצוץ באופן סופי כמניית הבינה המלאכותית היקרה ביותר ב-2026. זה עשוי להיות הזמן החכם לקנות לפחות חלק קטן במיקרוסופט.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
