# האם מניית פלנטיר טכנולוגיות היא קנייה חכמה?
הנה האמת הכואבת: אתם משלמים פי 118 מהמכירות עבור חברת תוכנה. זה כמו לקנות פרארי במחיר של מטוס פרטי. השאלה היא – האם זה שווה את זה?
בזמן שכל העולם רודף אחרי המובנים מאליהם בעולם הבינה המלאכותית – יצרני שבבים, ספקי ענן וחברות שבונות מודלים – אולי הכסף האמיתי נמצא במקום אחר לגמרי. הכסף האמיתי נמצא אצל אלה שהופכים את כל הטכנולוגיה הזו למשהו שבאמת שימושי.
המהפכה שאף אחד לא ראה מגיעה
פלנטיר טכנולוגיות (PLTR) יושבת בדיוק בנקודת החיבור בין כאוס של נתונים לבין החלטות של מיליארדי דולרים. היא הופכת בלאגן מידע ליתרון תחרותי עבור הארגונים הקריטיים ביותר בעולם.
אבל רגע – יש כאן מלכוד ענק. אתם תשלמו פי 118 מהמכירות השנתיות כדי להחזיק במניה הזו. זה מחיר מטורף כשחברות כמו ServiceNow נסחרות בפי 16 ו-Snowflake בפי 15 בלבד.
התמחור הזה מניח ביצוע כמעט מושלם בשוק שאולי בכלל לא קיים בגודל שהמשקיעים מהמרים עליו. השאלה היא לא האם הטכנולוגיה של פלנטיר עובדת – ברור שכן. השאלה האמיתית היא האם יש בכלל חברת תוכנה בעולם שמצדיקה הערכה שגורמת אפילו למניות הצמיחה היקרות ביותר להיראות סבירות.
היתרון שאף אחד לא יכול לשכפל
בזמן שהמתחרים בונים אגמי נתונים ולוחות מעקב יפים, פלנטיר פותרת בעיה שונה לחלוטין: היא הופכת כאוס מידע ליתרון בקבלת החלטות. ה-"מסגרת האונטולוגית" של החברה לא רק מארגנת נתונים – היא יוצרת מה שפלנטיר מכנה "לולאת קריאה-כתיבה" שבה המערכת לומדת מכל אינטראקציה, הופכת חכמה יותר ויקרה יותר עם הזמן.
והמספרים מוכיחים שזה עובד:
- הכנסות רבעון 2 של 2025 הגיעו ל-1 מיליארד דולר לראשונה – צמיחה של 48% שנה על שנה
- זו הצמיחה החזקה ביותר של החברה בארבע שנים
- מדד "חוק ה-40" (צמיחת הכנסות פלוס שולי רווח תפעוליים) הגיע ל-94% – מספר שיגרום לכל מנכ"ל תוכנה להיות מקנא
- הכנסות מלקוחות מסחריים בארה"ב התפוצצו ב-93% שנה על שנה
בית החולים Tampa General קיצר את משך השהייה של חולים ב-30% באמצעות המערכות של פלנטיר. התוכנה הייתה קריטית בצבירת המודיעין שהובילה ללכידת אוסאמה בן לאדן. כשארגונים מסכנים חיי אדם או החלטות של מיליארדי דולרים על התוכנה שלך, עלויות המעבר הופכות כמעט בלתי אפשריות.
המבצר שאי אפשר לכבוש
הלקוח הממוצע של פלנטיר מוציא מעל מיליון דולר כל רבעון – לא כי הם חייבים, אלא כי הפלטפורמה הופכת חיונית. זו לא אימוץ טיפוסי של תוכנה כשירות. יישומי פלנטיר נוגעים בכל היבט של הפעילות, מאופטימיזציה של שרשרת אספקה ועד הערכת איומים.
הדביקות נובעת מהיכולת הייחודית של פלנטיר:
- טיפול בכל סוג נתונים – בסיסי נתונים מובנים, תמונות לוויין, קריאות חיישנים
- אפילו מקורות אנלוגיים כמו נתוני טמפרטורה ולחץ
- התוכנה מנקה את המידע, מזהה קשרים נסתרים
- מפעילה אלגוריתמי למידת מכונה שמייצרים תובנות שניתן לפעול לפיהן
מתחרים כמו Amazon Web Services, Snowflake ו-ServiceNow מציעים חלקים מהפאזל הזה, אבל אף אחד לא מספק את מסגרת האונטולוגיה המלאה שהופכת נתונים לאינטליגנטיים באמת. פלנטיר, בקיצור, יוצרת פלטפורמה חיונית עבור רבים מלקוחותיה.
צוק ההערכה המטורפת
וכאן הסיפור נתקל בקיר. במכפיל של בערך 118 על המכירות, פלנטיר נסחרת בפרמיה מדהימה. אפילו בהנחה של ביצוע ללא דופי והתרחבות עצומה של השוק, המתמטיקה הופכת מרתיעה.
אנליסטים של Morningstar צופים צמיחה שנתית של 40% עד 2030, מה שדורש מהחברה להגדיל את ההכנסות מ-4.2 מיליארד דולר היום ל-21 מיליארד דולר עד סוף העשור. שולי הרווח התפעוליים לפי GAAP הגיעו ל-27% ברבעון השני, עם שולי רווח תפעוליים מותאמים של 46%, מה שמקרב את פלנטיר לרווחיות מתמשכת אחרי שנים של הפסדים תפעוליים.
אפילו עם הערכת השווי ההוגן של Morningstar של 115 דולר, המחירים הנוכחיים סביב 160 דולר מרמזים שהשוק מתמחר תרחישים מעבר לתרחיש השורי שלהם. התרחיש השורי הזה – תפיסת 3% משוק כולל של 1.6 טריליון דולר – יכול להצדיק 280 דולר למניה, אבל זה מניח דומיננטיות ברמה של Salesforce בשוק שאולי לא יתממש בקנה מידה כזה.
איום התחרות
התחרות מציבה איום נוסף. ענקיות הטכנולוגיה כמו Alphabet ו-Microsoft יש להן גם את ההפצה וגם את המשאבים לפתח מסגרות מתחרות, מה שמפעיל לחץ על היכולת של פלנטיר לשמור על שולי רווח גבוהים במיוחד לטווח ארוך. הקומודיטיזציה של מודלי שפה גדולים יכולה להוריד עוד יותר את חסמי הכניסה, מה שמאפשר למתחרים חדשים לאתגר את היתרון הטכנולוגי הנוכחי של פלנטיר.
פרמיית הספקולציה
השקעה בפלנטיר דורשת להאמין בשני דברים בו זמנית: ראשית, שמהפכת הבינה המלאכותית תתפתח בצורה דרמטית אפילו יותר ממה שההייפ הנוכחי מציע, ושנית, שפלנטיר תתפוס נתח עצום מהערך שייווצר. שתי ההנחות יכולות להתברר כנכונות אבל כבר מגולמות במחיר המניה של היום.
השורה התחתונה: פלנטיר אולי באמת תהיה עמוד השדרה התוכנתי של מהפכת הבינה המלאכותית, אבל בהערכה של היום, משקיעים צריכים להתייחס אליה כהימור הון סיכון בסיכון גבוה, לא כהחזקת ליבה – ולהיות מוכנים לתנודתיות באותה מידה כמו לפוטנציאל עלייה.
זכרו: בעולם ההשקעות, לפעמים המניות הכי מרגשות הן גם הכי מסוכנות. פלנטיר היא דוגמה מושלמת לכך.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
