קוסטקו במחיר 1,000$? הנה מה שאתם חייבים לדעת לפני שאתם משקיעים
תקשיבו טוב – כשמניה מטפסת ב-200% תוך 5 שנים ומכה את השוק פי שניים, זה הזמן לשאול שאלות קשות. במיוחד כשהיא נסחרת ב-1,000$ למניה.
קוסטקו (COST) היא לא סתם עוד רשת קמעונאית. זו מכונת כסף שבנויה על מודל עסקי גאוני שרוב המשקיעים לא מבינים עד הסוף.
נקודות מפתח שחייבים להבין:
- המכירות של קוסטקו האיצו מאז 2020, ושווי המניה שולש
- הרחבה בינלאומית, מסחר אלקטרוני ומכירות שאינן מזון הם הזדמנויות לטווח ארוך
- אבל – המניה נסחרת במכפיל היסטורי גבוה, מה שעלול להגביל את הפוטנציאל מכאן
מניות קוסטקו (COST -0.01%) עשו ביצועי-על משמעותיים לעומת השוק הרחב, וזינקו ב-200% במהלך חמש השנים האחרונות. זה בערך כפול מהתשואה של ה-S&P 500 באותה תקופה. מאז ששיאה של 52 שבועות ב-1,078$ מוקדם יותר השנה, המניה נסוגה ל-970$ נכון ל-11 ביולי.
המנוע הסודי של קוסטקו
המכירות של קוסטקו האיצו בעקבות המגיפה, והמומנטום הזה נמשך במהלך השנים האחרונות. בין השנים הפיסקליות 2010 ו-2019, ההכנסות צמחו בקצב שנתי של כ-8%.
אבל מהשנה הפיסקלית 2019 עד השנה הפיסקלית 2024, המכירות עלו קרוב ל-11% בשנה. זה הזין את ההתלהבות של המשקיעים לעסק הקמעונאי ברמה עולמית הזה, במיוחד בהתחשב בכך שלקוסטקו עדיין יש הרבה הזדמנויות להתרחב דרך מסחר אלקטרוני ומכירות שאינן מזון.
אבל המניה לא זולה ונסחרת במכפיל רווחים גבוה. כשהמניות מרחפות סביב 1,000$, האם קוסטקו עדיין שווה קנייה – וחשוב יותר, האם משקיע חדש שקונה מניות היום יכול לצפות לתשואה טובה בטווח הארוך?
קוסטקו יכולה לצמוח עוד הרבה זמן
לקוסטקו יש חפיר תחרותי רחב שמגן על העסק מפני קמעונאים מתחרים שגונבים לקוחות. היא מרוויחה את רוב הרווח שלה מדמי חבר שנתיים מכמעט 80 מיליון משקי בית משלמים וצומחים. זה מאפשר להנהלה למכור מזון וסחורה אחרת במחירי רצפה, והנוסחה המוצלחת הזו עדיין מניעה את ההתרחבות של החברה אחרי ארבעה עשורים.
היא סיימה את הרבעון האחרון עם 914 מחסנים ברחבי העולם, שזה לא כל כך הרבה בהקשר של קמעונאות קופסאות גדולות. אפילו להום דיפו יש יותר מפי שניים חנויות. קוסטקו עדיין פותחת מיקומים חדשים, וכרגע מכוונת לשווקים איכותיים כמו שוודיה, יפן, דרום קוריאה וקנדה. היא מתכננת לפתוח 24 מחסנים חדשים נטו לשנה הפיסקלית המסתיימת באוגוסט.
הזדמנויות הצמיחה המרכזיות:
- התרחבות גלובלית – רק 914 חנויות בעולם זה כלום
- מסחר אלקטרוני – עלייה של כמעט 16% שנה על שנה ברבעון האחרון
- מכירות שאינן מזון – החברה חוותה ביקוש משמעותי בשנה שעברה לזהב וכסף
זה מדגיש יתרון נוסף: זיהוי פריטים חדשים ומרגשים כדי לשמח את לקוחות קוסטקו ולגרום להם לחזור. היא דיווחה על צמיחת מכירות דו-ספרתית בכמה קטגוריות שאינן מזון ברבעון האחרון, כולל תכשיטים, צעצועים ומוצרי בית.
האם המכפיל הגבוה של המניה שווה את זה?
הבעיה היחידה למשקיעים שמסתכלים על המניה היא השערוך היקר. באמצעות אומדן הרווחים בקונצנזוס של השנה מאנליסטי וול סטריט, המניה נסחרת ב-54 פעמים רווחים עתידיים. זה הרבה מעל יחס המחיר לרווח העתידי (P/E) של 26 עבור ה-S&P 500.
בהנחה שהשוק צודק ושהמניה של קוסטקו שווה מכפיל גבוה, עדיין קשה להצדיק קניית מניות עכשיו. ה-P/E הנוכחי הוא הרבה מעל המכפיל הממוצע של חמש שנים של 44.
השערוך הגבוה והעולה הזה משאיר מעט מקום לטעות מצד קוסטקו. שניים מהחוזקות שלה בשנה האחרונה – מסחר אלקטרוני ומכירות שאינן מזון – רואים האטה במומנטום המכירות השנה, מה שעלול לגרום למניה לרדת או לפחות להיות בביצועי חסר לעומת ה-S&P 500.
המספרים שצריכים להדאיג אתכם:
- סך המכירות צמח ב-8% שנה על שנה בשלושת הרבעונים הראשונים של שנת הכספים 2025
- זה נמוך מהשיעור הממוצע של חמש שנים של 11%
- אנליסטים צופים שהרווחים יגדלו בקצב שנתי של 9% בטווח הארוך
חברות בדרך כלל לא מחזיקות P/E גבוהים עם צמיחת רווחים חד-ספרתית. זה יכול להוביל לתשואות מאכזבות, כשמשלמים פרמיה משמעותית ל-P/E של ה-S&P 500 עבור סיכויי צמיחה ממוצעים למדי.
השורה התחתונה
בטוח, קוסטקו יכולה לצמוח לאורך זמן רב בזכות החוזקות התחרותיות שלה, אבל הייתי ממתין למחיר אטרקטיבי יותר כדי לבצע השקעה לטווח ארוך. בשערוך הנוכחי, אתם לא צריכים לצפות להרוויח תשואה שעולה על צמיחת הרווחים לטווח ארוך של החברה.
זכרו – השקעה חכמה היא לא רק למצוא חברות מעולות. זה למצוא חברות מעולות במחירים הגיוניים. וכרגע? קוסטקו היא חברה מעולה במחיר לא הגיוני.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
