מי המניה הטובה יותר מהפורטפוליו של באפט: קוקה קולה או קונסטליישן ברנדס?

רוצים לדעת על איזו מניה הימר וורן באפט ועל איזו הוא לא מוותר כבר 37 שנים? הנה האמת הכואבת על ההשקעה החדשה שלו – והסיבה שהיא כנראה טעות.

הנקודות המרכזיות שחייבים לדעת:

• קונסטליישן ברנדס עומדת בפני אתגרים משמעותיים בטווח הקצר והארוך
• קוקה קולה ממשיכה לצמוח בקצב יציב גם בשוק המאתגר הזה
• ההשקעה הקלאסית של באפט עדיין עדיפה על ההשקעה החדשה שלו

וורן באפט מתכנן לפרוש מתפקיד המנכ"ל של ברקשייר האת'וויי (BRK.A -0.37%) (BRK.B -0.18%) בסוף השנה, אבל הוא עדיין מבצע עסקאות גדולות עבור תיק ההשקעות של הקונגלומרט בשווי 285 מיליארד דולר.

בשנה האחרונה, באפט הקטין את אחזקות ברקשייר במניות המובילות שלו – כולל אפל ובנק אוף אמריקה – והגדיל את המזומנים ואגרות החוב הממשלתיות לרמות שיא. המהלכים הזהירים האלה מעידים שבאפט חושב שהשוק התחמם יתר על המידה.

ההשקעה החדשה והמפתיעה של באפט

אבל בזמן שהוא גזם כמה מהזוכים ארוכי הטווח שלו, הוא צבר כמה מניות חדשות והשאיר את האחזקות המובילות האחרות שלו בשקט. אחת המניות החדשות הייתה קונסטליישן ברנדס (STZ -0.43%), אחת מיצרניות המשקאות האלכוהוליים המובילות בעולם. אחת המניות הקלאסיות שהוא לא נגע בה הייתה קוקה קולה (KO 0.49%), יצרנית המשקאות הגדולה בעולם.

שתי המניות האלה עשויות להיראות כמו השקעות נצחיות. אבל ב-12 החודשים האחרונים, מניית קונסטליישן ירדה ב-23% בעוד מניות קוקה קולה עלו ב-15%. האם כדאי לכם ללכת בעקבות באפט ולקנות קונסטליישן? או פשוט להישאר עם קוקה קולה?

למה קונסטליישן ברנדס איבדה את הזוהר שלה?

באפט פתח פוזיציה חדשה בקונסטליישן ברנדס ברבעון הרביעי של 2024 עם רכישת 5.62 מיליון מניות. הוא קנה עוד 6.38 מיליון מניות ברבעון הראשון של 2025. 12 מיליון המניות האלה, ששוות 2.3 מיליארד דולר, מהוות 0.8% מכל התיק של ברקשייר.

ההשקעה בקונסטליישן הפתיעה רבים כי החברה מתמודדת עם אתגרים משמעותיים:

• מכסים של 25% מממשל טראמפ – רבים מהמותגים המובילים שלה כולל הבירות Modelo, Corona ו-Pacifico מיוצרות במקסיקו
• ירידה במותגי היין הזולים והרגלי שתייה משתנים בקרב צעירים
• משבר קיומי פוטנציאלי כמו חברות הטבק הגדולות

מ-2025 עד 2028, האנליסטים צופים שההכנסות יירדו מ-10.2 מיליארד דולר ל-9.9 מיליארד דולר בגלל מכירת מותגים חלשים. המניה נסחרת במכפיל רווח של 15 ומציעה תשואת דיבידנד של 2.1%, אבל היא צריכה לפתור את הבעיות הדחופות האלה לפני שתמשוך הערכה גבוהה יותר.

למה קוקה קולה עדיין אחת ההשקעות המובילות של באפט?

באפט התחיל לקנות מניות של קוקה קולה ב-1988. כיום ברקשייר מחזיקה 400 מיליון מניות, ששוות 28.8 מיליארד דולר ומהוות 10.1% מהתיק. זו הפוזיציה השלישית בגודלה אחרי אפל (21.8%) ואמריקן אקספרס (15.7%).

המסירות של באפט לקוקה קולה (הוא טוען ששותה 5 פחיות ביום!) עשויה להיראות מסוכנת כשצריכת המשקאות המוגזים יורדת בעולם. אבל בעשורים האחרונים, החברה ביצעה גיוון מרשים:

• מים בבקבוקים, מיצי פירות, תה
• משקאות ספורט ואנרגיה
• קפה ואפילו משקאות אלכוהוליים
• גרסאות ללא סוכר ומנות קטנות

היתרון הגדול: קוקה קולה לא חשופה באופן משמעותי למכסים כי היא מוכרת רק את הרכזים והסירופים. המוצרים המוגמרים מיוצרים על ידי רשת גלובלית של מבקבקים שפועלים כחברות עצמאיות.

התחזיות המרשימות לעתיד

מ-2024 עד 2027, האנליסטים צופים לקוקה קולה:

• צמיחה שנתית ממוצעת של 4% בהכנסות
• צמיחה שנתית ממוצעת של 11% ברווח למניה
• מכפיל רווח צפוי של 25 – סביר למדי
• תשואת דיבידנד של 2.8%

זו כנראה הסיבה שבאפט לא מכר אף מניה ב-13 השנים האחרונות.

הקנייה הטובה יותר: קוקה קולה

העסק של קונסטליישן לא הולך להתרסק, אבל הוא מתמודד עם אתגרים הרבה יותר קשים מקוקה קולה בטווח הקצר והארוך. אני מבין למה באפט חושב שהיא מוערכת בחסר ברמות האלה, אבל היא עלולה להיתקע באותה מלכודת כמו חברות הטבק הגדולות – צורך להעלות מחירים כל הזמן כדי לפצות על ירידה במשלוחים, לקצץ בעלויות ולבצע רכישות עצמיות כדי לסחוט עוד צמיחה ברווחים.

אז אם הייתי צריך לבחור אחת מהמניות האלה, הייתי נשאר עם קוקה קולה במקום קונסטליישן. לפעמים הקלאסיקות הן הבחירה הטובה ביותר – במיוחד כשמדובר בחברה שהוכיחה את עצמה לאורך עשורים ויודעת להסתגל לשינויים בשוק.

למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!