השאלה של הטריליון דולר: האם השקעות ה-AI יצדיקו את עצמן?
תקשיבו טוב. העולם זורק כרגע כמעט טריליון דולר בשנה על בינה מלאכותית. טריליון. דולר. בשנה. זה לא טעות דפוס.
Morgan Stanley חושבים שההוצאות הגלובליות על מרכזי נתונים יזנקו מ-307 מיליארד דולר ב-2024 ל-920 מיליארד דולר ב-2030. השאלה שאף אחד לא שואל בקול רם: מי בדיוק הולך לשלם על כל זה, ומה נקבל בתמורה?
הבעיה שאף אחד לא רוצה לדבר עליה
בואו נהיה כנים לרגע. ענקיות הטכנולוגיה – Amazon, Microsoft, Alphabet ו-Meta – מייצרות ביחד כ-500 מיליארד דולר בתזרים מזומנים תפעולי. נשמע מרשים? חכו רגע. הן צפויות להשקיע השנה כ-365 מיליארד דולר ב-CapEx. זה 73% מכל התזרים שלהן.
במילים אחרות: הן שורפות כמעט את כל הכסף שהן מרוויחות על בניית תשתיות AI שאולי – רק אולי – יצדיקו את עצמן בעתיד.
זה מזכיר לכם משהו? צריך להזכיר
אם אתם זוכרים את בועת הטלקום של סוף שנות ה-90, אתם יודעים בדיוק לאן הסיפור הזה הולך. חברות שפכו מיליארדים על תשתיות סיבים אופטיים. רובן פשטו רגל. Google קנתה את ה"סיבים האפלים" האלה בגרושים.
ההבדל? אז החברות לקחו חובות. היום יש להן מזומנים. אבל מזומנים לא אינסופיים.
מה שמעניין באמת: הקרב על השער לעתיד
תשכחו לרגע מהצ'יפים של NVIDIA. הקרב האמיתי הוא על משהו הרבה יותר גדול: מי ישלוט בממשק הבא של המחשוב.
יש כאן שני מחנות:
- הילידים של AI – ChatGPT, Anthropic וחברות שנולדו לעידן הצ'אט
- הדינוזאורים שמתעוררים – Google, Microsoft, Apple שמנסים להדביק את הפער
כל אחד מהם משחק משחק שונה לגמרי. וכולם מבזבזים כסף כאילו אין מחר.
הבעיה: אף אחד לא יודע איך להרוויח כסף מזה
Mark Zuckerberg מחלק חבילות של 100 מיליון דולר למהנדסי AI. Google קנתה את Character.AI בעיקר כדי להחזיר עובד אחד. זה לא אסטרטגיה – זה פאניקה.
התוצאה? השקעות AI מהוות כרגע 1.2% מהתמ"ג האמריקאי. פעם האחרונה שמגזר אחד היה כל כך דומיננטי? שנות ה-1880 עם מסילות הברזל.
אז מי ינצח בסופו של דבר?
אם ההיסטוריה מלמדת אותנו משהו, זה שהמנצחים האמיתיים הם לא תמיד אלה שמוציאים הכי הרבה כסף. MongoDB זינקה ב-30% השבוע בזכות גידול בלקוחות AI. הם לא בנו אף צ'יפ.
השיעור כאן ברור: חפשו את ה"אתים והקלשונים" של מהפכת ה-AI. לא את אלה שבונים את מסילות הברזל – את אלה שמוכרים את הכלים לבונים.
מה קורה עם שוק הנדל"ן? הפתעה: המחירים יורדים
מדד Case-Shiller מראה ירידות במחירי הדירות, במיוחד באזורים החמים כמו פלורידה. לפני שאתם נכנסים לפאניקה, בואו נבין מה באמת קורה כאן.
זה בעצם בריא. אחרי שנים של עליות מטורפות, השוק סוף סוף מתחיל להתאזן. יותר היצע נכנס לשוק, מוכרים שישבו על נכסים סוף סוף מבינים שהם חייבים למכור.
אבל יש כאן סיבוך: הפד מדבר על הורדת ריבית. בתיאוריה זה אמור לעזור. במציאות? הריבית על המשכנתאות (שקשורה לאג"ח ל-10 שנים) לא זזה מאז יום הבחירות.
מה שבאמת מעניין: פחות קונים בשוק
הבעיה האמיתית היא לא רק היצע – זה גם ביקוש. פחות אנשים בשוק העבודה = פחות קונים פוטנציאליים. וזה עלול להיות הגורם המכריע.
איך תשחקו נכון? קצת כאב מהמשחק של "יום החיתוך"
בהשראת ה-NFL, ביקשנו מהאנליסטים שלנו לבחור איזו מניה לחתוך מכמה תיקים פופולריים. התוצאות מפתיעות:
תיק 1: הפייבוריטים (Netflix, Amazon, NVIDIA)
מי יוצא? NVIDIA. כן, שמעתם נכון. למרות כל ההייפ, זו חברה ציקלית במגזר שכרגע נראה כמו בועה.
תיק 2: האבנים החבויות (Tesla, Shopify, Meta)
מי יוצא? דעות חלוקות. Tesla בגלל שאלות על העסק הליבה, Meta בגלל חבילות של 100 מיליון דולר למהנדסים.
תיק 3: שוברי הכללים (MercadoLibre, Intuitive Surgical, Chipotle)
מי יוצא? Chipotle. החברה עדיין מחפשת את השלב הבא של הצמיחה שלה. רובוטים כירורגיים ו-eCommerce בלטינו אמריקה נראים יותר מבטיחים.
תיק 4: המסוכנות (Exxon, Palantir, Arrow Financial)
מי יוצא? Palantir. נסחרת כאילו היא לא ציקלית, אבל היא תלויה מאוד בממשלה. הערכת השווי פשוט לא מוצדקת.
ומה עם K-Pop Demon Hunters?
הסרט הזה הוא דוגמה מושלמת לאסטרטגיה של Netflix: לזרוע הרבה זרעים ולראות מה צומח. Sony יצרו אותו, Netflix קנתה אותו, והוא הפך ללהיט ענק – גם בסטרימינג וגם בבתי קולנוע.
השיעור: Netflix היא רשת הטלוויזיה הגלובלית היחידה עם קשר ישיר לכל מנוי. והם יודעים איך למצוא להיטים במקומות הכי לא צפויים.
מה אתם צריכים לעשות עכשיו?
1. אל תשימו את כל הביצים בסל AI אחד – הבועה הזו תתפוצץ בשלב כלשהו
2. חפשו את ספקי הכלים, לא את בוני התשתיות – MongoDB מול NVIDIA
3. זכרו ש-Cash Flow הוא המלך – Netflix מייצרת כסף, רוב חברות ה-AI לא
4. הנדל"ן מתאזן – זו הזדמנות, לא משבר
העולם משתנה במהירות מטורפת. השאלה היא לא אם AI ישנה הכל – השאלה היא מי ירוויח מזה ומי יישאר עם החשבון.
הכי חשוב: תזכרו שבכל בועה, המנצחים האמיתיים הם אלה שמוכרים את הכלים, לא אלה שחופרים את הזהב.
למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!
שתפו את הבשורה:
הנתונים והמידע המוצגים הינם לצרכי מידע כללי בלבד ואינם מהווים ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת. אין לראות במידע המוצג תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעות כרוכות בסיכון, כולל אפשרות להפסד מלוא הקרן. מומלץ להיוועץ ביועץ מוסמך לפני קבלת החלטות השקעה.
