למה אני לא מוכר את MercadoLibre אחרי רווח של 100%

תקשיבו טוב. הרבה משקיעים היו ממהרים למכור אחרי רווח של 100%. אבל אם אתם רוצים להרוויח באמת בשוק ההון, תפסיקו לחשוב כמו חובבנים. אני אסביר לכם למה אני ממשיך להחזיק ב-MercadoLibre, ולמה גם אתם צריכים לחשוב פעמיים לפני שאתם מוכרים מנייה מנצחת.

הסיפור שלי עם MercadoLibre

התחלתי להשקיע ב-MercadoLibre (MELI) במרץ 2021. המשכתי לצבור עוד מניות במהלך 2021 ו-2022, והיום הפוזיציה הזו מהווה כמעט 8% מהתיק שלי. עם מחיר רכישה ממוצע של 1,253 דולר למניה, אני יושב על רווח לא ממומש של כ-106% נכון לרגע כתיבת שורות אלה.

אבל הנה העניין: אני לא מתכנן למכור. אפילו לא לגזום. ויש לי שלוש סיבות מצוינות לכך.

סיבה ראשונה: יש להם עוד המון מקום לצמוח

MercadoLibre, שנוסדה ב-1999, פועלת כיום ב-19 מדינות באמריקה הלטינית. רוב הלקוחות שלה נמצאים בארגנטינה, ברזיל ומקסיקו. החברה נוסדה בארגנטינה, אך כיום המטה שלה באורוגוואי והיא שוקלת מעבר לארצות הברית.

הנה מה שחשוב להבין: MercadoLibre השיגה יתרון של מגיע ראשון על ידי בניית רשתות לוגיסטיקה על פני תשתיות לא מפותחות ושטחים מאתגרים. ההתרחבות הזו נעלה את הקונים שלה הרבה לפני שאמזון ומתחרים בינלאומיים אחרים בכלל חשבו להיכנס לשוק.

החברה גם הרחיבה את המערכת הפיננסית שלה עם פלטפורמת התשלומים הדיגיטלית Mercado Pago ופלטפורמת האשראי Mercado Crédito, כמו גם ארנק דיגיטלי ושירותי מסחר בקריפטו.

המספרים מדברים בעד עצמם:

• מ-2021 עד 2024, ההכנסות צמחו בשיעור שנתי מורכב (CAGR) של 43%
• בסוף 2024 הגיעו ליותר מ-100 מיליון קונים פעילים ייחודיים בשנה
• 60 מיליון משתמשים פעילים חודשיים בפינטק

אבל הנה הקטע המטורף: זה מייצג רק חלק קטן מ-451 מיליון המבוגרים שחיים באמריקה הלטינית והקריביים. ככל שרמות ההכנסה ושיעורי חדירת האינטרנט יעלו באזור, MercadoLibre תרוויח עוד יותר קונים ומשתמשי פינטק.

סיבה שנייה: יתרונות לגודל מתחילים לעבוד

מ-2018 עד 2020, MercadoLibre הפכה ללא רווחית כשהיא הגדילה באגרסיביות את ההוצאות על לוגיסטיקה, פינטק ופלטפורמות טכנולוגיה. הוצאות השיווק גם טיפסו כשהחברה הגבירה מבצעים שוחקי מרווחים כדי להשיג לקוחות חדשים.

אבל ב-2021 קרה משהו מעניין: MercadoLibre חזרה לרווחיות. הרווח הנקי צמח לאחר מכן ב-CAGR של 185% במהלך שלוש השנים הבאות.

הרווחים עלו כי החברה:

• מכרה יותר מוצרים רווחיים בשוק הישיר שלה
• הרחיבה את השוק של צד שלישי בעל המרווחים הגבוהים יותר על ידי משיכת יותר סוחרים
• יצרה יותר הכנסות ממגזרי האשראי והפרסום בעלי המרווחים הגבוהים יותר
• מינפה את ההשקעות הקודמות שלה כדי לדלל את עלויות הלוגיסטיקה, עיבוד התשלומים והשיווק

בינתיים, המתחרים נאבקים: המתחרה המוביל בברזיל, Americanas S.A., נפגע משערוריית חשבונאות הרסנית בשנתיים האחרונות. Sea Limited מסינגפור, שהשיקה את Shopee באמריקה הלטינית ב-2019, צמצמה את השאיפות שלה. אמזון, שהגיעה ב-2012, גם לא השיגה אחיזה משמעותית.

סיבה שלישית: היא נראית זולה יחסית למניות צמיחה אחרות

המניה של MercadoLibre נסחרת בכ-2,579 דולר נכון לכתיבת שורות אלה. ובכל זאת, היא עדיין נראית במחיר סביר ביחס לפוטנציאל הצמיחה שלה:

• פי 52 מהרווחים השנה
• פי 4.8 מהמכירות השנה

להשוואה: אמזון – שצומחת בקצב איטי הרבה יותר – נסחרת בפי 33 מהרווחים השנה ופי 3.2 מהמכירות השנה.

עם שווי שוק של 131 מיליארד דולר, MercadoLibre עדיין זעירה בהשוואה לענקיות מסחר אלקטרוני אחרות כמו אמזון (2.17 טריליון דולר) ועליבאבא (299 מיליארד דולר). שווי השוק הנמוך יותר, יחד עם שיעורי הצמיחה המהירים והערכות השווי הסבירות, עשויים לתת לה פוטנציאל עלייה גדול יותר מאשר למובילות השוק האלה.

זו עדיין השקעה מצוינת לטווח ארוך

MercadoLibre היא בדרך כלל מניה תנודתית, והערכות השווי שלה כנראה נלחצות בגלל דאגות מתמשכות לגבי אינפלציה, אי-יציבות פוליטית וגורמים מאקרו אחרים באמריקה הלטינית.

אבל הנה העניין: אם אתם מצפים שהיא תמשיך לשלוט בשווקי המסחר האלקטרוני והפינטק הפורחים של האזור, היא עדיין אחת ממניות הצמיחה הטובות ביותר לקנות, להחזיק ולשכוח לעשור הבא.

המסקנה שלכם

אל תהיו כמו רוב המשקיעים שמוכרים מוקדם מדי. כשאתם מוצאים חברה עם יתרונות תחרותיים אמיתיים, פוטנציאל צמיחה עצום והנהלה מוצקה – תחזיקו חזק. זה מה שמפריד בין משקיעים חובבנים למקצוענים.

זכרו: הכסף האמיתי נעשה מהחזקה לטווח ארוך של חברות מנצחות, לא מקפיצות מהירות. MercadoLibre היא בדיוק סוג החברה שיכולה להכפיל את עצמה שוב ושוב בשנים הבאות.

למידע נוסף, קורסים, הרצאות וסדנאות ניהול הון – צרו איתנו קשר עכשיו – מטרות פיננסיות!